Финансовый денежный поток (cash flow statement)

Стабильная работа компании возможна только при качественном контроле над перемещением финансов в рамках продукта, проекта или фирмы. Такое движение денег по счетам в международной практике называют cash flow statement, оно показывает, сколько реальных "живых" денег имеет предприятие, тогда как другие виды отчетности концентрируются на "бумажных" деньгах.

Что такое cash flow statement

Финансовый аспект деятельности компании отслеживается ее менеджментом и собственниками, как в оперативном режиме, так и по данным периодических отчетов. Для этого пользуются тремя основными отчетами, которые составляются, как правило, ежемесячно, ежеквартально и ежегодно:

• Баланс бухгалтерский (англ. Balance Sheet) указывает, каковы пассивы и активы фирмы на день составления данного аналитического отчета.
• Отчет об убытках и прибылях (англ. Income Statement) представляет собой описание того, каким образом и почему менялась нераспределенная прибыль фирмы.
• Отчет о перемещении денежных средств (англ. statement of cash flows, или ОДДС) носит также описательный характер, но свидетельствует о том, как и по какой причине, менялась величина денежных средств предприятия за период времени между датами стандартной отчетности.

Получить реальную картину о том, как движутся по счетам самые ликвидные активы, т.е. свободные деньги (резерв) можно именно из третьего обязательного документа, состоящего из 5 форм. Для собственника он особенно важен, поскольку в нем нет не денежных операций (обмен активами, начисление амортизации, опционное вознаграждение). Кроме того, на этот отчет не оказывают влияние разные методы учета, и нет возможности манипулировать размером прибыли.

Используя этот финансовый документ, инвестор может составить для себя представление о способности предприятия оплачивать свои счета, а также о возможностях генерировать деньги или их эквиваленты в результате своей работы. Иногда бывает, что прибыльная "на бумаге" фирма не в состоянии рассчитаться с кредиторами и ставится банкротом. Если же в кэш флоу стейтмент порядок, то такого не произойдет.

В данном отчете все поступления и затраты группируются в зависимости от их источников: денежный поток по финансовой деятельности, а также потоки по основной (операционной) и инвестиционной деятельности. Все они в комплексе составляют cash flow компании, от значения которого зависит ее сегодняшний день и перспективы дальнейшего развития. Остановимся на них подробнее.

Потоки денег от операционной (внутренней) деятельности – это финансы, непосредственно связанные с функционированием предприятия. Сюда включаются доходы от реализованной продукции и расходы на текущую деятельность фирмы (выплату зарплаты персоналу, закупку материалов и сырья, расчеты по энергоносителям, налоговые выплаты и др.).

Денежные потоки, генерируемые инвестиционной деятельностью, демонстрируют, сколько средств направляется на капитальные затраты (т.е. развитие бизнеса), а сколько на инвестиции. Здесь учитывают:

• деньги, затраченные на покупку других компаний или основных средств (зданий, оборудования, лицензий, разрешений, долгосрочные инвестиции);
• деньги, полученные в результате продажи доли компании или основных средств (излишков оборудования, помещений).

Кроме того, здесь фиксируются выдача займов иным фирмам и возврат этих денег.

Денежный поток от финансовой деятельности указывает на все источники финансирования конкретного бизнеса, а также на изменения, которые происходят в структуре капитала фирмы. Он состоит из:

• взятых у банка кредитов;
• денег, полученных в результате выпуска ценных бумаг;
• денег, затраченных на погашение процентов по кредитам и займам;
• расходов на выкуп своих акций;
• денег, направленных на выплату акционерам дивидендов.

Денежный поток от финансовой деятельности вообще характеризует работу компании с заемными средствами, а также с ценными бумагами (облигациями, акциями).

Говоря простыми словами, все три этих раздела неразрывно связаны между собой. Например, можно это изобразить такой последовательностью:

• фирма получила N денег от своей внутренней деятельности;
• при этом на развитие производства она израсходовала M денег;
• чтобы перекрыть разрыв (недостачу) денег от основной деятельности для развития производства, компания оформила кредит на сумму L.

Таким образом, сразу становится понятно, что все денежные операции, производимые предприятием, взаимосвязаны и имеют общую направленность на обеспечение финансовой устойчивости компании.

Кроме указанных выше функций, кэш флоу стейтмент указывает собственнику и потенциальному инвестору на такой критерий, как финансовая гибкость фирмы. Финансовая гибкость по своей сути представляет возможности предприятия генерировать крупные суммы денег при необходимости быстро среагировать на возникшие неожиданно возможности или потребности. Изучая движение средств за предыдущие периоды, можно оценить гибкость фирмы и спрогнозировать ее возможности, например, при повышении налогов или резком снижении спроса на ее продукцию. Чем выше потоки денег, тем устойчивее и стабильнее компания.

Методы составления отчетности

Итогом составленного отчета о перемещении средств является чистый денежный поток (англ. Net Cash Flow). Он представляет собой разницу между всеми притоками и оттоками наличных денег. От того, положительное или отрицательное значение он имеет в результате, теоретически можно говорить о финансовой состоятельности проекта или предприятия. Однако на практике не все так просто: зачастую быстро развивающиеся фирмы могут иметь значительную прибыль, которая вкладывается в развитие производства.

Но все-таки отрицательное значение NCF – тревожный сигнал, свидетельствующий о том, что менеджмент недостаточно профессионально осуществляет руководство финансами (замораживает средства при крупных закупках комплектующих или сырья, не проводит активной работы по своевременному истребованию долгов от дебиторов). С другой стороны, большими поступлениями также необходимо правильно распоряжаться: не держать их долго на счетах (потери от инфляционных процессов), а своевременно и выгодно вкладывать в развитие своей компании или сторонние проекты.

Подсчитать показатель кэш флоу можно, используя два метода:

• Прямой метод. При его применении показываются наиболее существенные виды валового поступления денег и исходящих платежей. Говоря иначе, это подготовленный по принципу кассового метода отчет об убытках и прибылях. Этот метод применяется для движения средств при финансовой и инвестиционной деятельности.
• Косвенный метод. Сущность его состоит в том, что значения прибыли и убытка проходят коррекцию посредством учета изменений обязательств и текущих активов фирмы. Кроме того, принимаются во внимание результаты наиболее значительных манипуляций неденежного характера. Метод используют для расчетов потоков от основной деятельности фирмы.

При подготовке отчета прямым методом указываются основные виды валовых выплат и поступлений. К его достоинствам можно причислить:

• способность четко указывать на направления оттока и источники притока средств;
• возможность оперативно анализировать, достаточно ли средств для осуществления текущих операций;
• установление взаимной связи между реализованной продукцией и выручкой за отрезок времени;
• привязка непосредственно к кассовому плану.

Информация черпается из отчета об убытках и прибылях, а также из учетных записей предприятия. Однако учетные записи фирмы являются коммерческой тайной, поэтому доступ к ним сторонних специалистов ограничен, а большое количество проводимых денежных операций делает применение этого способа затруднительным. Поэтому чаще всего опираются на показатели из отчета об убытках и прибылях. Прямой способ расчета на длинных временных отрезках характеризует степень ликвидности компании и возможность покрытия собственными средствами производственных потребностей.

Косвенный метод применяется для анализа перемещения средств от основной (внутренней) деятельности фирмы, он зеркально отражает механизм прямого метода. В этом случае прибыль или убыток корректируется на величину неденежных операций и изменений оборотного капитала. Преимущества способа заключаются в том, что при его применении видны связи между разными направлениями деятельности компании, а также зависимость между оборотным капиталом и прибылью.

Алгоритм формирования операционного кэш фло косвенным методом схематично можно изобразить так:

• Вычисляется прибыль чистая компании по отчетам.
• К ней прибавляются затраты, не влекущие за собой реального движения средств (амортизация).
• Прибавляются или отнимаются все корректировки по статьям текущих активов, кроме статьи, описывающей денежные средства.
• Плюсуются или вычитаются все изменения в статьях по краткосрочным обязательствам (без выплаты процентов).

При анализе этого показателя за несколько периодов можно увидеть, где в процессе работы накапливаются (замораживаются) средства, и принять меры для исправления ситуации.

Пример составления ОДДС

В ряде стран обязательность такого рода отчетности закреплена законодательно. В России она является обязательной составной частью бухгалтерской отчетности, которая формируется юридическими лицами (форма 4). Вместе с тем, в ней есть значительные отличия от принятых международных стандартов (СМФО), что затрудняет ее применение для организации управленческой деятельности.

В целом отчетность по перемещению денежных средств может выглядеть приблизительно так (cash flow statement example):

Кроме того, ряд важных операций в ОДДС не фиксируется, в частности:

• обмен активами не денежного характера между предприятиями;
• выпуск дополнительных акций для погашения долгов;
• перевод долговых обязательств в акции фирмы;
• покупка активов за счет акций или облигаций.

Такого рода операции, согласно правилам, регламентирующим составление финансовой отчетности, раскрываются в примечаниях.

Вкупе с другими видами отчетности ОДДС дает возможность собственнику или инвестору оценить качество работы менеджмента, разобраться с текущим состоянием компании, увидеть результаты ее работы в реальном времени и понять перспективы развития.